Регистрация

Разработчик Astra Linux продаст до 10% акций на бирже

13 сентября 2023 1441 0

Источник: РБК.

Группа «Астра», куда входит разработчик лидирующей российской операционной системы Astra Linux, планирует в четвертом квартале разместить на Мосбирже до 10% своих акций. Это IPO может стать крупнейшим за последние несколько лет.

Группа компаний «Астра», которая объединяет нескольких разработчиков российского программного обеспечения, наняла банковских консультантов для организации IPO и готовится провести его в четвертом квартале этого года, рассказали РБК несколько источников в финансовых и IТ-компаниях. Точные сроки будут зависеть от динамики рынка, оговорился один из них.

По словам собеседника РБК, знакомого с планами компании, инвесторам предложат небольшой пакет акций из доли существующих акционеров. Еще один источник РБК, близкий к одному из организаторов IPO, уточнил, что это будет менее 10%. Такой объем собеседники РБК объяснили тем, что компания хочет дать возможность сначала познакомиться с бизнесом, у которого не было публичной истории, создать ликвидность, «поставить бумагу на радар, чтобы инвесторы могли следить за ней и принимать решение». Впоследствии размер free float может быть увеличен.

«Маркетинг сделки будет направлен на максимально широкий круг инвесторов — как институциональных, так и розничных. Исходя из размера размещения, отдавать крупные пакеты в руки нескольких покупателей вряд ли будут», — рассказал собеседник, близкий к организаторам IPO. По его словам, исходя из сектора, в котором работает компания (IT в сегменте b2b), и ее профиля роста и прибыльности, наиболее близким публичным аналогом для «Астры» будет группа «Позитив» (разрабатывает решения в области кибербезопасности под брендом Positive Technologies). «При оценке „Астры“ для IPO можно использовать прогнозный мультипликатор EV/EBITDA: у „Позитива“ он 13x. Но с учетом прогноза EBITDA „Астры“ в 2023 году и ее более высоких темпов роста выручки и маржинальности в ходе IPO группу могут оценить более чем в 60–80 млрд руб.», — сообщил источник, близкий к организаторам.

Представитель «Астры» на вопрос о возможности проведения IPO в ближайшее время сообщил, что они рассматривают разные стратегические варианты развития, однако о каких-либо конкретных планах говорить преждевременно.

Чем занимается «Астра»

В группу «Астра» входят несколько юрлиц, в том числе «Русбитех-Астра» (разработчик операционной системы Astra Linux), «Рубэкап» (разработчик системы резервного копирования и восстановления данных RuBackup), «Рупост» (разработчик российского почтового сервера для организаций RuPost) и др. По итогам прошлого года выручка «Астры» увеличилась в 2,5 раза по сравнению с 2021-м, до 5,4 млрд руб., показатель EBITDA вырос в 2,7 раза, до 2,9 млрд руб., чистая прибыль — в 2,8 раза, до 3 млрд руб.

По данным Rusprofile, 15% АО «Группа «Астра» принадлежит его гендиректору Илье Сивцеву, 5% — Светлане Новосельцевой, остальные совладельцы скрыты. Ранее в качестве владельца 80% группы был указан Денис Фролов, которому вместе с Сивцевым также принадлежали ГК «Вартон» (производитель светотехнического оборудования) и косвенно контрольный пакет в «Байкал Электроникс» (разработчик одноименных российских процессоров).

Собеседник, знакомый с планами компании, указал, что «Астра» — один из бенефициаров перехода IT-инфраструктуры российских заказчиков на импортонезависимые решения, у нее большой целевой рынок и потенциал роста. «Сфера инфраструктурного софта инертная: от первого разговора с заказчиком до закрытия проекта может пройти полтора-два года: долгие „пилоты“, интеграция продукта и т.д., то есть текущий рост спроса полностью отразится в финансовых показателях компании примерно в 2024–2025 годах», — говорит этот собеседник.

По оценке Strategy Partners, в прошлом году «Астра» с рыночной долей около 75% была крупнейшим игроком в сегменте операционных систем среди российских разработчиков, тогда как у ее ближайших конкурентов BaseALT и «Ред Софт» — 12 и 9% соответственно. Общий объем сегмента операционных систем для персональных компьютеров и серверов в России в прошлом году составил 19 млрд руб., а весь рынок инфраструктурного софта — 77 млрд руб. Аналитики ожидают, что в 2030 году эти показатели достигнут 72 млрд и 243 млрд руб. соответственно. Объем всего российского IT-рынка, по прогнозу Strategy Partners, должен вырасти с 2,74 трлн руб. по итогам 2022-го до 7 трлн руб. по итогам 2030-го.

Какие перспективы у размещения

О том, что «Астра» намерена провести IPO, гендиректор группы Илья Сивцев объявил в июле прошлого года, но сроки и суммы, которые компания планирует привлечь, не называл.

Сейчас спрос на рынке на «хорошее» IPO превышает предложение, отметил инвестиционный стратег «Арикапитала» Сергей Суверов. «Фондовый рынок вырос на 50% с начала года, особым спросом пользуются растущие секторы. Рынок растет, и исходя из мультипликаторов, которые есть у „Позитива“, „Астра“ может получить оценку в 60–80 млрд», — рассуждает Суверов. Он считает, что это IPO станет бенчмарком для размещений других российских компании в условиях продолжения роста на рынке из-за бума на импортозамещение.

Инвестиционный консультант «Альфа Капитала» Александр Абрамян сравнивает «Астру» с группой «Позитив» и также считает, что оценка в ходе IPO может достичь указанных собеседником РБК 60–80 млрд руб. «Кто-то скажет, что это дорого; я люблю в таких случаях приводить пример с автомобилем: 5 млн руб. — это дорого за Lada, а за Mercedes нет, — рассуждает он. — Показатель EBITDA „Астры“ только за первое полугодие вырос на 200%, хотя вторая половина считается еще более благоприятной. Добавьте к этому огромный спрос на импортозамещение в секторе IT, маржинальность по EBITDA свыше 50% и лидерство на рынке отечественных операционных систем».

В ноябре 2021 года «Позитив» провел листинг на Мосбирже с оценкой в 55 млрд руб. На 21:00 мск 11 сентября капитализация компании составляла 154,7 млрд руб.

Абрамян отметил, что размещение «Астры» может стать одним из крупнейших IPO в России за последние годы: например, «Вуш Холдинг» (владеет сервисом Whoosh) вышел на Мосбиржу в конце прошлого года с оценкой в 20,6 млрд руб., «СмартТехГрупп» (CarMoney) — в середине этого с оценкой в 6,5 млрд руб.

По словам брокера «Открытие Инвестиций» Алексея Петровского, в сравнении с емкостью всего российского фондового рынка «Астра» — небольшая компания, поэтому ей будет легко найти спрос на IPO. «Инвесторов всегда интересуют новые имена, у которых есть перспектива роста бизнеса, а значит, и роста цен акций. „Астра“ является быстрорастущей технологичной компанией, к тому же прибыльной», — отметил он.

Впрочем, руководитель специальных проектов RU-CENTER Алексей Замесов указывает, что оценка в 60–80 млрд руб. для компании с выручкой 6,5 млрд в прошлом году — «это весьма оптимистичные ожидания, даже с учетом темпов роста в последние годы». «Если IPO состоится по оценке выше 40 млрд руб., безусловно, это будет сигналом другим участникам, что инвесторы крайне высоко оценивают потенциал внутреннего рынка для разработчиков корпоративного программного обеспечения», — рассуждает он. В то же время Замесов сомневается, что компания нуждается в том небольшом объеме денег, какой может привлечь в ходе IPO, и само размещение «скорее будет решать другие задачи».

Нажимая на кнопку "Подписаться", Вы соглашаетесь с условиями Политики в отношении обработки персональных данных и даете согласие на обработку персональных данных